行为金融学（Behavioral Finance, BF）是一个跨学科的领域，它结合了金融学、心理学、行为学和社会学的知识，旨在深入理解金融市场中投资者的行为以及这些行为如何影响资产定价和市场动态。这一学科挑战了传统金融理论，特别是有效市场假说（EMH），该假说认为市场价格反映了所有可获得的信息，且投资者总是理性的。行为金融学认为投资者的决策过程受到认知偏差、情绪因素和社会影响的显著影响，这些非理性因素导致市场出现异常现象和价格波动。

行为金融学的核心内容可以分为两个主要部分：

1. 套利限制：这涉及到为什么即使存在市场失衡，套利机会也不总能被完全消除，从而使得市场不总是能够迅速纠正错误定价。

2. 心理学：研究投资者在金融决策中的心理过程，包括但不限于：

认知过程：涉及信息处理的偏差，如易记性偏差、代表性偏差、过度自信等，这些偏差影响投资者对信息的评估。

情绪过程：如参考点依赖、损失厌恶、钱效应等，这些情绪反应影响投资者的风险偏好和交易决策。

意志过程：探讨投资者如何受外界影响，如羊群效应，进而做出决策。

什么是行为金融学

这些心理和行为特征导致了一系列典型的投资者行为错误，如分散化不足、过度交易、卖出和买入行为偏差等。行为金融学还提出了一系列理论，如前景理论，用来解释人们如何基于预期的收益和损失做出决策，以及量价关系理论，探讨市场行为与价格之间的关系。

行为金融学通过识别市场中的“异象”，如规模溢价、价值溢价、长期反转效应等，发展了特定的投资策略，试图利用这些非理性行为带来的机会。行为金融学提供了一个更贴近现实的框架，来解释金融市场中的复杂行为和市场异常现象。